A bolha da IA é a bolha das ponto com? O risco para quem usa

A bolha da IA repete a das ponto com no tamanho da aposta, não em quem aposta. Em 2000, empresas sem lucro valiam bilhões na bolsa. Em 2026, quem paga a infraestrutura são gigantes lucrativos, cada vez mais com dívida, e a receita prevista não cobre a conta. Para a empresa que usa IA, o risco de um estouro não é a tecnologia sumir. É o fornecedor sumir, ou mudar o preço, com o seu processo dentro dele.

O que aconteceu na bolha das ponto com

A Nasdaq passou dos 5.000 pontos em março de 2000 e, em outubro de 2002, estava mais de 78% abaixo do pico, segundo a EBSCO. Empresas que só existiam na promessa fecharam, e operadoras que enterraram fibra muito além da demanda quebraram junto.

A internet não acabou: a fibra ficou no chão e serviu a quem sobreviveu. O estouro destruiu empresas, não a tecnologia.

Bolha da IA x bolha das ponto com

O que se repete: a aposta é maior que a receita

O economista Stijn Van Nieuwerburgh, da Columbia, projeta em estudo para a Brookings, de setembro de 2026, US$ 10,3 trilhões em infraestrutura de IA nos EUA entre 2025 e 2032. São 3,6% do PIB por ano, mais de três vezes o que a febre da fibra consumiu. Parte da dívida fica fora do balanço, em joint ventures e crédito privado, o que pode esconder exposições cruzadas até uma queda. Ele ainda acha cedo para falar em risco sistêmico.

A Gartner fez a conta do retorno, noticiada pelo The Register em 14 de outubro de 2026. Os provedores de IA devem gastar quase US$ 1 trilhão em 2026 e mais US$ 6 trilhões até 2030. Para remunerar esse capital a 12%, precisariam de US$ 8,5 trilhões em receita. A previsão até 2030 é de no máximo US$ 3,6 trilhões. Pelo título do relatório, Prepare for AI Market Consolidation, as baixas contábeis podem passar de US$ 4 trilhões até 2032.

O que é diferente: quem gasta tem lucro

A corrida de hoje é liderada por "gigantes de tecnologia já estabelecidas como Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta", e não por empresas jovens sem modelo de negócio, como resumiu à Forbes Brasil Àlex Fusté, economista-chefe do Andbank.

Por isso um estouro tende a cair primeiro em quem vive de dívida e de uma só fonte de receita. A Gartner prevê que 80% dos neoclouds, empresas que alugam GPU, deixem de existir como independentes depois de 2030.

Sua empresa corre risco ao usar IA?

Corre, mas não o risco que o noticiário sugere. Em 2001 a tecnologia sobreviveu, e parte do prejuízo caiu nos clientes dos provedores de aplicação, os ASPs, o SaaS da época. Em 2001, a Network World contava dezenas de ASPs em dificuldade ou fechando. A Pandesic, de SAP e Intel, fechou em julho de 2000 e parou de atender clientes em fevereiro de 2001.

A versão recente foi a Builder.ai, plataforma de apps com IA apoiada pela Microsoft. Ela entrou em insolvência em maio de 2025, depois que um credor tomou a maior parte do caixa, segundo a Bloomberg.

Três riscos práticos:

• O fornecedor sumir. Uma consolidação leva junto startups e intermediários que revendem o modelo de outro.
• O preço mudar. A Gartner recomenda desenhar produtos que continuem viáveis com IA mais cara e menos fornecedores.
• O processo ficar preso. Se as regras do atendimento vivem só num prompt ou numa ferramenta fechada, trocar de fornecedor é recomeçar.

Como usar IA sem herdar o risco da bolha

• Guarde processo, regras e conhecimento num formato seu, fora do modelo, como uma tabela de decisão.
• Contrate o modelo direto do provedor, com chave própria, em vez de pagar um intermediário que revende tokens.
• Exija no contrato a exportação de dados e configurações.
• Meça custo e resultado por tarefa, para saber o efeito de um aumento de preço.

Na Sublime, o agente roda sob a chave do provedor que a empresa escolheu, sem margem sobre tokens. O processo vive em procedimentos e numa base de conhecimento, fora do modelo. Trocar de modelo muda a fatura, não as regras.

Se a bolha estourar, a IA continua. O que precisa sobreviver é a parte do trabalho que é sua.